التداول عبر الانترنت وسطاء التفاعلية

ونستون Kotzan وسطاء المجموعة التفاعلية: تطور التداول عبر الانترنت 11 يوليو 2007 03:20 • ibkr ننسى TD Ameritrade (NYSE: AMTD). ننسى E-معارض (NASDAQ: ETFC). نسيان تشارلز شواب (NYSE: SCHW)! في مايو الماضي، عينت شركة وسطاء مجموعة التفاعلية (NASDAQ: IBKR) ذهب الجمهور مع وضع سجل الاكتتاب 1.2 مليار $. على الرغم من وجود واحد من أكبر الاكتتابات العامة هذا العام، تستعد هذه الشركة لزعزعة صناعة الوساطة الخصم. دفع تطور التداول عبر الانترنت على السطح، وسطاء المجموعة التفاعلية يبدو أن الملكية صندوق تداول الإعداد أهمية انعقاد مطحنة - مجرد صانع السوق تسعى الربح من بيع وشراء خيارات الأسهم والعقود الآجلة. ما هو غير واضحة هو أن هذه الشركة تبذل تقنيتها التوجيه اختراق متاحة للجمهور. السلاح السري: منصة تداول من شأنها أن تسمح للمستثمرين الأفراد والمؤسسات للتجارة مريح العقود الآجلة والخيارات والسندات والأسهم في البورصات في جميع أنحاء العالم. والمفتاح هو في ميزة الحساب العالمي، الذي بأتمتة المهام الأكبر من تحويلات العملة والمكاتب الخلفية التي تجعل عادة التداول في أسواق متعددة مملة. من خلال حساب العالمي، يمكن للمتداول بسهولة تتحرك النقدية بين تجارة العقود الآجلة للتجارة الأوراق المالية، واستخدام البورصات الأجنبية مثل هونغ كونغ تبادل. ولم يسبق أن تداول مثل هذه طائفة واسعة من الأوراق المالية كانت في غاية البساطة. النظام الآلي وسطاء التفاعلية 'يسمح لتقويض تسعير العديد من وسطاء الخصم مثل TD Ameritrade. في عام 2004، أنشأت وسطاء التفاعلية حزم التسعير المفككة، والتي يمكن للمستثمرين التجزئة جعل الحرف أقل قليلا من بنس واحد للسهم الواحد. أنا أعتبر سطاء التفاعلية أن يكون الخطوة التالية في تطور التداول عبر الإنترنت. وهم قبل هذا الاتجاه، وعلى استعداد للقبض على نوع جديد من المستثمرين الأفراد - وكثير منهم قد يكون الأجانب ومواليد المتقاعدين النقدية تدفق تسعى لاتخاذ مساعيها سوق الأوراق المالية إلى المستوى التالي. في الوقت الحالي 82،000 حسابات السمسرة، وهناك الكثير من الغرفة ل! تنمو مقابل 2.3 مليون حساب TD Ameritrade ل. الخيار القراد تغيير مفيد من جذوره، وسطاء التفاعلية هي شركة تجارية. معظم إيراداتها تأتي من صناعة السوق. نوع التجاري ينطوي على وضع العرض وسعر الطلب على ورقة مالية، على أمل تحقيق الربح على الفرق. كأكبر صانع السوق خيارات الأسهم مع 20٪ من جميع الخيارات الصفقات في الولايات المتحدة، مصدر قلق كبير هو التغيير المرتقب في سوق الخيارات. مؤخرا المجلس الأعلى للتعليم قد تم تجريب مع السماح قرش (0.01) القراد، مقابل 0.05 القراد الحالية. القلق هو أن علامة أصغر سيؤدي إلى الفوارق البسيطة والأرباح أصغر القسم التجاري وسطاء التفاعلية. وفقا لبيانات من ساندلر اونيل اند بارتنرز، وتشير النتائج الأولية إلى أن الخسائر الناجمة عن الفوارق البسيطة وتقابله زيادة في حجم التداول. في الواقع، وأعتقد أن IBKR قد تقف إلى الاستفادة من الفوارق البسيطة وذلك للأسباب التالية: 1) المنافسين سيكون دفع انخفاض تدفقات النظام. PFOFs الخصومات التي يقدمها تبادل لإعطاء حافز للتجار لاستخدام صرف عملاتها أكثر من منافس. مع الفوارق البسيطة، PFOFs وضيقة أيضا، وإعطاء وسطاء التفاعلية فرصة لانتزاع المزيد من حصة السوق من تدفق النظام. 2) سوف التجار المؤسسي الحصول على مزيد من صعوبة إدارة. مع القراد الصغيرة وأقل ربحية، النظم الآلية أصبحت أكثر انتشارا وأوامر تميل الى ان تصبح أصغر. وسطاء التفاعلية لديها البنية التحتية للتكيف بسهولة. 3) القراد الصغيرة هي صديقة للمستثمرين الأفراد. يتم وضع سطاء التفاعلية جيد للاستفادة من طفرة في مصلحة صغار المستثمرين "في الخيارات. ثقافة التكنولوجيا المتطورة ويعود الفضل في نجاح وسطاء التفاعلية لمؤسسها توماس Peterffy. لاجئ من المجر الشيوعي، وقال انه هرب إلى الولايات المتحدة لتصبح ملياردير عصامي. في عام 1972، وكان التاجر الأول لجلب جهاز الحاسوب الخاص به على الأرض من أمريكا للأوراق المالية. ومنذ ذلك الحين وبداية من شركاته، ظلت التكنولوجيا عنصرا حاسما لتحقيق النجاح. وقد سمح اعتماد التكنولوجيا والكفاءة الجديدة للشركة لتشغيل منصة منخفضة التكلفة. في حين أن العديد من شركات السمسرة الأخرى أكبر حساب هو جنة، وسطاء التفاعلية أبقت هذه التكاليف المنخفضة من خلال نظم أجل توجيه الذكية. التكنولوجيا مثل سمحت اجهة API لها أيضا عملاء لتطوير البرمجيات الخاصة بها للاستخدام مكبر للنظام التوجيه. فرص أخرى وأخيرا، يتم وضع سطاء التفاعلية جيد للاستفادة من الاتجاهات الجديدة في سوق المشتقات المالية. مؤخرا أنها حققت استثمارات كبيرة في OneChicago، تبادل الالكتروني لالعقود الآجلة للأسهم واحدة. كما هذه الفئة الجديدة من مشتقات تنمو في شعبيته، لذلك فإن وسطاء التفاعلية. كلمة تحذير وعلى الرغم من القوة الهائلة على المدى الطويل من هذه الشركة، وكان النصف الأول من عام 2007 تقريبي للوسطاء التفاعلية. كان Q1 النتائج صناعة السوق مخيبة للآمال، باللوم على "تداول معين قبل إعلانات الشركات." وفي الاسبوع الماضي أعلنت الشركة خسارة 37 مليون $ من Q2 بسبب التلاعب غير القانوني المزعوم من الأسهم Altanta AG. في مؤتمر صحفي عبر الهاتف الأرباح Q1، أشار Peterffy وهو اتجاه صناديق التحوط قد يتنافس صناع السوق. وقال انه لا يتوقع أن يستمر هذا لأن التبادل لا تتلقى عائدات رسوم من هؤلاء التجار من الخارج، ولكن التأثيرات على المدى القصير من هذا الاتجاه غير مؤكدة. على الرغم من أن هذه القضايا الأخيرة تظهر أن يكون على المدى القصير، يمكن للمستثمرين لا يكون معينا سواء مشاكل مماثلة سوف يحدث في المستقبل. صناع السوق بشكل خاص عرضة للتلف من مخططات مثل ALTANA AG. انعدام الشفافية على الوضع التجاري للشركة قد تخفي مخاطر أكثر الغيب. حاليا بنسبة 20٪ من سعر الاكتتاب، وقد دق الأسهم على مدى الخسائر التجارية في Q1 و Q2. أعتقد أن بالغت في رد فعلها السوق لهذه الأحداث على المدى القصير، ويطل على الاحتمالات على المدى الطويل. الآن قد يكون أفضل فرصة للشراء لهذا المخزون. وفقا لساندلر اونيل يقدر EPS هو 1.32 $ لعام 2007 و 1.58 $ في عام 2008، PE إلى الأمام الحالي IBKR هو أقل من 20. وبالمقارنة مع نمو مخزونات أخرى والتبادلات، وهذا هو سرقة. نايمكس (NMX) يتداول حاليا بالقرب من 33 المتعددة وبورصة شيكاغو التجارية (NASDAQ: CME) وانتركونتيننتال (NYSE: ICE) أقل بقليل من 30. باستخدام 2006 في القيمة الدفترية 2.8 مليار $، والحرف IBKR حاليا في قيمة سعر / كتاب المخفف أقل بقليل من 3.5. عندما قيمتها كبنك، يبدو مكلفة مقارنة مع شركات تجارية أخرى مثل بير ستيرنز بنحو 1.6 و 2.5 في جولدمان ساكس. المخاطر على المدى الطويل أكبر تهديد يواجه وسطاء المجموعة التفاعلية هي طبيعة التنافسية للأسواق المشتقات. التكنولوجيا المنافسين يمكن أن تحسن وهناك دائما إمكانية الداخلين الجدد إلى السوق. مع حصة سوقية عالية في سوق الخيارات الولايات المتحدة، وسطاء التفاعلية لديه الكثير ليخسره إذا صناع السوق الأخرى المؤسسي لعبتهم. الكثير من دعمي لهذه الأسهم هو بسبب تفرد نظام الحساب العالمي لها. إذا بدأت شركات السمسرة أخرى لتكرار ذلك وتبدأ تتيح الوصول إلى التبادلات الدولية، والتي قد تكون مشكلة. وأخيرا، يعتمد نجاح الشركة في المستقبل على إدارة توماس Peterffy، الذي يحمل على حصة مسيطرة 90٪. وهذا أيضا يجعل التفاعلية وسطاء هدفا استيلاء المرجح، على الرغم من مستوى الغني النقدية. ومع ذلك، بالنظر إلى أن توماس Peterffy وقد فعلت ذلك جيدا بناء هذه الشركة من الصفر، ويعتبر من قبل بعض التجار واحدا من أذكى في الميدان، وأعتقد أن الاتجاه الصعودي المحتمل تفوق أي مخاطر على المدى القصير. الكشف: صاحب البلاغ لديه موقف طويلة في IBKR. IBKR 3-مو الرسم البياني: